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专家:美通胀仍顽固 暂未见快速下降基础

2022-11-11 14:01:01w88网 作者:倪巍晨
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  美国10月CPI同比上涨7.7%,涨幅较前值回落0.5个百分点,暌违七个月再度进入“七时代”;当月,美国核心CPI同比上涨6.3%,涨幅较前值回落0.3个百分点。受访专家指出,美国通胀水平虽现回落,但因其房租价格依然坚挺,且一些劳动密集型服务业仍存涨价隐忧,暂未见其通胀快速下降的基础,预计明年美国通胀水平或迎来更快速的回落,届时美联储政策亦有望加速放松。

隔夜美股表现(记者倪巍晨制图)

  中金公司首席宏观分析师张文朗观察到,10月美国通胀的“降温”主要源自商品中的二手车、家具家电,以及核心服务项目中的医疗保险。考虑到美国其他服务通胀水平涨跌互见,房租价格依然坚挺,且一些劳动密集型服务业仍存涨价隐忧,“美国通胀虽有回落,但回落速度恐难很快,尚未见到通胀快速下降的基础”。

  在张文朗看来,现时美国工资增速仍处高位,劳动力成本亦不算低,企业部门很难采取大幅降价措施。与此同时,医疗保险价格的显著回落可视为“技术性调整”,对判断当前及未来美国经济走势的意义并不大。他并指,剔除医疗保险后,美国的服务通胀水平仍具韧性。一方面,美国房租分项仍高于历史均值增速,未见确定性回落势头;另一方面,目前美国医院及护理人员短缺,其工资增速显著上扬,未来或传导至医疗护理服务价格端。

  通胀回落刺激美股大涨

  美国最新通胀数据的回落,对美股市场情绪构成提振。隔夜美股三大股指高开高走,截至收盘,纳斯达克指数收报11114.15点,升幅7.35%,创10月25日以来新高;标普500指数收报3956.37点,升幅5.54%,录9月12日以来新高;道琼斯指数收报33715.37点,升幅3.7%,为8月18日以来新高。

  瑞银全球经济与策略研究主管及首席经济学家Arend Kapteyn提醒说,目前美股反映出的美国经济陷入衰退的概率仅41%,美国经济增长的乏力,以及企业盈利的疲弱,仍可能在未来拉低美股。他预期,明年二季度标普500指数或触底3200点,但此后仍会走高至3900点,“2023年美股市场质量股、成长股的表现或优于价值股”。

  张文朗认为,美国通胀仍有一定顽固性,风险资产在美国最新通胀数据发布后的大幅上扬,反映了市场“久旱逢甘露”的心态。即便未来美国通胀大幅走低,大概率也对应着美国就业状况的显著恶化,以及美国经济较大程度陷入衰退,这该场景下美国企业的盈利状况或进一步下修,并对美股市场构成利淡影响。

  美经济明年或陷入衰退

  展望未来,张文朗坦言,当前美国劳动力供需缺口近500万人,工资通胀尚未迎来明显好转,鉴于疫情带来的劳动力供给收缩不会很快终结,而生产效率的下降亦预示劳动力成本的攀升,预计工资向通胀的传导可能并未结束。他判断,美国通胀水平的回落虽是大趋势,但回落速度不会很快,未来其通胀最大的“内驱力”主要源自劳动力市场。

  Arend Kapteyn相信,2023年、2024年美国经济增速或均接近零增长,明年美国经济或开始陷入衰退,加之明年美国通胀可能出现更快速的回落,预计美联储政策届时将加速放松。他并预计,美国十年期国债收益率到明年末或跌至2.65%,今年升幅的半数将被尽数回吐。

责任编辑:李孟展

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